部分媒體和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)《反壟斷法》的實(shí)施可能會(huì)對(duì)微軟收購(gòu)雅虎一案產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的威懾。雅虎于2005年收購(gòu)了中國(guó)電子商務(wù)公司阿里巴巴(企業(yè)庫(kù) 論壇)39%的股份，是后者的第一大股東。

中國(guó)《反壟斷法》將于今年8月1日實(shí)施，將使中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)在外資并購(gòu)或者投資中國(guó)企業(yè)時(shí)對(duì)交易進(jìn)行審查和監(jiān)管。部分中國(guó)法律界人士認(rèn)為，《反壟斷法》實(shí)施之后，中國(guó)有望成為繼歐盟和美國(guó)之后的全球反壟斷監(jiān)管領(lǐng)域的第三股重要力量。

《反壟斷法》即將生效

2004年，國(guó)家工商總局《在華跨國(guó)公司限制競(jìng)爭(zhēng)行為表現(xiàn)及對(duì)策》指出，包括微軟在內(nèi)的多家跨國(guó)公司已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)領(lǐng)域占據(jù)了統(tǒng)治地位，這些企業(yè)往往會(huì)利用自己的優(yōu)勢(shì)地位來(lái)阻礙或限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)在反壟斷方面的法律法規(guī)顯得力不從心。

商務(wù)部、國(guó)家工商總局等六部委于2006年8月聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，要求對(duì)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，或?qū)χ袊?guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有影響的境外并購(gòu)，須經(jīng)中國(guó)政府主管部門批準(zhǔn)，并接受反壟斷審查，這無(wú)疑是目前據(jù)以牽制微軟的一個(gè)“撒手锏”。

按照《反壟斷法》規(guī)定，同業(yè)經(jīng)營(yíng)者之間的并購(gòu)行為屬于“經(jīng)營(yíng)者集中”，認(rèn)定“經(jīng)營(yíng)者集中”是否構(gòu)成壟斷，需要考慮相當(dāng)復(fù)雜的因素?！斗磯艛喾ā凡莅赋醮螌徸h稿規(guī)定，參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者在全球范圍內(nèi)上一年度的銷售額超過(guò)120億元人民幣，并且一個(gè)經(jīng)營(yíng)者在中國(guó)境內(nèi)上一年度的銷售額超過(guò)8億元人民幣的，應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)。但該標(biāo)準(zhǔn)被普遍認(rèn)為門檻過(guò)低和標(biāo)準(zhǔn)不明。

而兩周前，《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)此進(jìn)一步細(xì)化，規(guī)定經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)之一的，即應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)。這三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)是：參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額超過(guò)90億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)3億元人民幣；參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額超過(guò)17億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)3億元人民幣；集中將導(dǎo)致參與集中的經(jīng)營(yíng)者在中國(guó)境內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)的占有率超過(guò)25%。

分析人士認(rèn)為，如果新法業(yè)已實(shí)施，以微軟在行業(yè)中的市場(chǎng)權(quán)重，如果要通過(guò)雅虎間接控制阿里巴巴，至少應(yīng)“事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)”，并且在“審查期間不得實(shí)施”并購(gòu)。金杜律師事務(wù)所直接投資部合伙人王德全認(rèn)為，當(dāng)境外的并購(gòu)案公布并購(gòu)方案時(shí)，就是美國(guó)機(jī)構(gòu)提出反壟斷審查時(shí)，就該同時(shí)向中國(guó)的主管當(dāng)局進(jìn)行申報(bào)。

并購(gòu)面臨重重阻力

除壟斷門檻外，國(guó)家安全審查也是微軟并購(gòu)需要面對(duì)的一關(guān)?！斗磯艛喾ā凡莅溉龑徃逯刑貏e指出，“對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查?！倍鴩?guó)家安全審查并非中國(guó)反壟斷法中特有的制度。即使在反壟斷法實(shí)施最為成熟的美國(guó)，按照相關(guān)法律，經(jīng)營(yíng)者集中除了要接受司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)實(shí)施的反壟斷審查外，對(duì)涉及國(guó)家安全的，還要接受外國(guó)投資委員會(huì)實(shí)施的國(guó)家安全審查。

此外，作為阿里巴巴旗下另外一個(gè)重要的利潤(rùn)點(diǎn)，支付寶已經(jīng)跟國(guó)內(nèi)銀行和金融業(yè)形成了良好的“嵌入式合作關(guān)系”，一旦微軟并購(gòu)雅虎成功，并入股阿里巴巴，監(jiān)管層必然要從金融安全性的角度對(duì)支付寶進(jìn)行重新評(píng)估?！爱吘乖陬惤鹑跇I(yè)，外資相對(duì)控股仍然沒(méi)有先例”，一業(yè)內(nèi)人士表示。

阿里巴巴方面對(duì)上述收購(gòu)案方面一直保持低調(diào)，但馬云曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，阿里巴巴的獨(dú)立性絕對(duì)不能談判。多個(gè)接觸核心信息源的人士說(shuō)，馬云對(duì)此的基本態(tài)度非常強(qiáng)硬，“阿里巴巴必須要保證自己的獨(dú)立性”。有消息稱，阿里巴巴正在募資，試圖按照當(dāng)時(shí)與雅虎簽訂的合約回購(gòu)自己的股份。根據(jù)雅虎的估值，其所占股本結(jié)構(gòu)價(jià)值大約在32億美元左右。

知情人士稱，按照阿里巴巴目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備和市場(chǎng)募資能力，加上其龐大市場(chǎng)占有率背后的資金匯聚能力，短時(shí)間內(nèi)募到如此規(guī)模的現(xiàn)金并非難事。