今日起，阿里巴巴(1688.HK)開(kāi)始在香港面向公眾投資者公開(kāi)招股，招股價(jià)區(qū)間已由原計(jì)劃的10~12港元調(diào)升至12~13.5港元，集資上限將增加至116億港元(未計(jì)超額配股權(quán))。

這個(gè)全中國(guó)也是全球最大的B2B企業(yè)的管理層目前尚在海外忙著與各機(jī)構(gòu)投資者見(jiàn)面，據(jù)悉，國(guó)際配售開(kāi)始一周，已經(jīng)獲得逾50倍超額認(rèn)購(gòu)。

這意味著，若全面行使超額配售權(quán)，阿里巴巴融資金額將有望突破17億美元，一躍成為全球互聯(lián)網(wǎng)最大規(guī)模的融資事件。

“完全可以定得更高些”

如果考慮到這個(gè)超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)的取得是在阿里巴巴決定調(diào)高招股價(jià)之后，就可以理解為什么許多香港分析師擔(dān)憂，是否科技股的泡沫要重現(xiàn)。

香港一位私募基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，原先阿里巴巴的定價(jià)上限只有12港元/股，但是現(xiàn)在調(diào)高到13.5港元/股，這意味著該公司今年預(yù)測(cè)的市盈率將超過(guò)100倍。

昨天的新聞發(fā)布會(huì)上，遠(yuǎn)在紐約的阿里巴巴董事局主席馬云接受采訪時(shí)說(shuō)：“從國(guó)際路演過(guò)程中的反映來(lái)看，其實(shí)我們完全可以定得更高一些。但我們希望更多人分享到我們的利益，所以我們還是定目前的價(jià)格?！?/P>

除了定價(jià)因素，還有一個(gè)值得關(guān)注的是阿里巴巴的客戶群體。一位長(zhǎng)期從事IT投資的基金經(jīng)理表示，這幾年來(lái)，中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)很快，一些中小企業(yè)發(fā)展起來(lái)后，會(huì)傾向于使用ERP等其他平臺(tái)。這對(duì)B2B是個(gè)沖擊。

“我認(rèn)為不少外貿(mào)制造業(yè)廠家將來(lái)不再使用B2B平臺(tái)，這對(duì)阿里巴巴的業(yè)務(wù)是個(gè)不小的考驗(yàn)?！边@位人士這樣認(rèn)為。

不過(guò)，阿里巴巴首席執(zhí)行官衛(wèi)哲表示，阿里巴巴的客戶群體實(shí)質(zhì)上流失率較低，公司作過(guò)調(diào)查，不少流失是緣于中小企業(yè)的自然淘汰。出于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)考慮，他拒絕透露相關(guān)的客戶流失數(shù)據(jù)。

衛(wèi)哲認(rèn)為，投資阿里巴巴是要看未來(lái)發(fā)展前景，所以按2008及2009年的價(jià)值來(lái)評(píng)估，定價(jià)還是屬合理范圍，而且該公司也不是定價(jià)最高的科技公司。

60%集資用于策略性收購(gòu)

根據(jù)披露，此次阿里巴巴及其母公司阿里巴巴集團(tuán)將于全球發(fā)售858901000股股份，其中阿里巴巴公司發(fā)售227356500股股份，阿里巴巴集團(tuán)則發(fā)售631544500股股份。在全球發(fā)售的股份中，香港公開(kāi)發(fā)售部分將初步發(fā)售128835500股股份，占全球發(fā)售總股數(shù)的15%。阿里巴巴集團(tuán)已授予國(guó)際包銷(xiāo)商超額配股權(quán)，使其可向阿里巴巴集團(tuán)購(gòu)入最高達(dá)113678000股額外股份，占此次全球發(fā)售的初步可供認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)約13.2%。

阿里巴巴的招股價(jià)區(qū)間為12至13.5港元，如果按上限定價(jià)，這次全球發(fā)售的規(guī)模將達(dá)116億港元(未計(jì)超額配股權(quán))。若全面行使超額配股權(quán)，則這次IPO全球規(guī)模將達(dá)到131億港元，這將是2007年全球最大規(guī)模的科技公司IPO。

雖然集資額為年度IT企業(yè)之冠，馬云仍然堅(jiān)持他一貫的言論，即阿里巴巴根本不缺錢(qián)。“我們?cè)瓉?lái)的現(xiàn)金流就很充足，這次IPO之后，我們會(huì)有20多億美元，這些錢(qián)會(huì)用于基礎(chǔ)環(huán)境的建設(shè)?！彼f(shuō)。

衛(wèi)哲補(bǔ)充說(shuō)，集資所得約60%將作策略性收購(gòu)，公司會(huì)留意新技術(shù)業(yè)務(wù)的投資機(jī)會(huì)，也希望借此擴(kuò)大用戶數(shù)，帶來(lái)不重復(fù)的新用戶，亦希望投資新電子商貿(mào)應(yīng)用項(xiàng)目。

事實(shí)上，阿里巴巴旗下仍有不少品牌此次未集合入上市資產(chǎn)之中。集團(tuán)非執(zhí)行董事蔡崇信表示，阿里巴巴集團(tuán)旗下的“淘寶網(wǎng)”及“支付寶”屬快速發(fā)展業(yè)務(wù)，還需要時(shí)間培育，因此這次沒(méi)有放入上市公司之內(nèi)，而日后會(huì)否注入上市公司，則留待以后才作決定。